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北京哪家代售外地的城投债？
城投债是债券。债券交易需要去证券交易所或者银行开户，然后在证券交易所或者银行交易即可。什么是债券？债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，向债权人承诺在指定日期还本付息而按照法定程序发行的有价证券。债券/债券是金融合同的一种，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借款时，向投资者发行的债权债务凭证，承诺按一定利率支付利息，并按约定条件偿还本金。债券的本质是债务的凭证，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是债权债务关系，债券发行者是债务人，投资者(债券购买者)是债权人。债券是一种证券。因为债券的利息通常是预先确定的，所以债券是一种固定利息证券(fixed interest securities)。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。证券的基本要素:债券种类虽多，但在内容上都包含一些基本要素。这些要素是指已发行债券上必须载明的基本内容，是明确债权人和债务人权利义务的主要协议，具体包括:1。债券面值债券面值是指债券的面值，是债券到期后发行人应向债券持有人偿还的本金金额，也是企业按期向债券持有人支付利息的计算依据。债券的面值不一定与债券的实际发行价格相同。如果发行价大于面值，称为溢价发行；如果低于面值，就叫折价；如果是等价的，就叫平价发行。2.偿还期债券的偿还期是指公司债券规定的偿还债券本金的期限，即债券发行日与到期日之间的时间间隔。公司应结合自身资金周转情况和外部资本市场的各种影响因素，确定公司债券的偿还期限。3.债券付息期是指企业发行债券后支付利息的时间。它可以是一次性付款，也可以是一年、半年或三个月的付款。考虑到货币的时间价值和通货膨胀因素，付息期对债券投资者的实际收益影响很大。到期一次付息的债券利息通常按单利计算；但对于年内分期付息的债券，利息是按照复利计算的。4.票面利率债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比值，是发行人承诺后一定时期内支付给债券持有人的报酬的计算标准。债券票面利率的确定主要受银行利率、发行人信用状况、还款期限和利息计算方法以及当时资本市场资金供求状况的影响。5.发行人名称发行人名称表明债券的债务主体，为债权人提供到期收回本息的依据。以上要素是债券票面的基本要素，但发行时并不都印在票面上。比如，很多情况下，债券发行人以公告或规定的形式向社会公布债券的期限和利率。
城投债又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债券和中期票据，主营业务多为地方基础设施建设或公益性项目。债券交易需要去证券交易所或者银行开户，然后在证券交易所或者银行交易即可。温馨提示:以上解释仅供参考，无任何建议。入市有风险，投资需谨慎。在你进行任何投资之前，你应该确保你完全了解投资的性质和所涉及的风险。经过详细的了解和仔细的评估，你才能判断是否参与。响应时间:2021年4月8日。请以平安银行在官网公布的最新业务变动为准。【我知道平安银行】想了解更多？快来看看“我知道平安银行”~/paim/iknow/index.html。
城投债是地方城投公司发行的债券，称为城投债。城投债有两种，一种是公募债券，公募债券是指在证券交易所(上交所和深交所)挂牌交易的转让。一般公开发行的城投债收益率较低，收益率较低，流动性较好。还有一种私募债，也简称为民间定向融资工具，鼎融。私募债券是指由特定投资者发行的债券，其发行和转让具有一定的局限性。私募债券的发行程序简单，一般不能在证券市场交易。这种城投债收益率更高，达到17%到10%，甚至更高！很多机构都可以买，我身边的朋友都是通过金元财富的第三方机构买的，返点高。如果想了解更多，可以去网上查一下。
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备证结构发债算是跨境担保么
备用信用证结构 海外债市场快速扩张
AbleZhou
03-09
近年来，我国外汇管理改革持续推进，为企业跨境投融资发展创造了有利的政策环境。随着国际债券市场上中资企业美元债券发行数量和规模的迅速增长，采用备用信用证担保结构（以下简称“备证结构”）海外债市场也快速扩张。
备证结构海外债最早出现于2005年，全球金融危机爆发后，全球主要国家货币进入了低利率时代，离岸中资企业海外债券市场迅速崛起。其间发生了“维好协议”有效实现的实践困难，使得发行人的增信方式发生一些改变，通过银行开具备用信用证（以下简称“备证”）进行外部增信的模式日渐增多。
2019年以来，信用债市场发行人 案例频发，备证结构凭借多起成功兑付案例的支持，获得了发行人、投资人和备证提供银行的青睐，市场对其认可度不断提升。
一
历史沿革及市场概况
近10年，中资海外债市场蓬勃发展，债券发行结构不断创新。
1993年，首支中资海外债成功发行，在随后的十几年间，中资机构在境外发行的海外债数量每年不到10只，总发行金额不足20亿美元。
2010年以后，欧美央行开始实施宽松货币政策，人民币汇率出现较长时间的趋势性升值，每当遇到境内流动性收紧的阶段，国内企业便积极寻求海外融资降低成本。
自2014年起，中国已连续7年成为私人部门外币债务发行量最大的新兴市场国家。在海外债监管环境复杂、境外投资者不熟悉境内发行人资信状况等背景下，直接发债结构、担保发债结构以及维好发债结构等多种发债结构应运而生。
备证结构最初用于补充和完善维好结构，后因监管政策的放开，日渐独立使用。维好结构不构成境内母公司对境外子公司的担保，对投资者的保护有限，因此，在维好结构上加一层备证结构成为中资美元债发行时，增强市场吸引力的有效工具。
中资机构采用备证结构发行海外债开始于2011年，2012年12月中资银行境内分支结构首次提供备证增信（中国银行北京分行为中国远洋提供以人民币计价的备证。）此次发行具有里程碑式的意义：
一是首次由境内银行为境外债券发行提供信用支持；
二是首次出现债券币种为美元,但备证用人民币计价；
三是维好结构上叠加了备证结构。
SBLC备证结构
其后，随着外汇局将对外担保改为事后登记、取消内保外贷项下资金回流限制，维好结构逐渐减少，备证结构作为一种独立的发债结构在市场上日渐兴起。
近年来，中资海外债风险事件频发，备证结构因其良好的保护性脱颖而出，2020年发行量创近5年的新高。2020年，中资海外债 规模创下历史新高。
在 事件中，不同的增信方式表现大相径庭。北大方正维好协议结构债券债权暂未获确认事件打击了市场对维好结构的信心。
与之对应的是，同期在发行人 的情形下，备证提供行代付了备证结构债券的全部本息，使得投资者免受 损失。
彭博数据显示， 2020年备证结构海外债发行规模达44.7亿美元，同比增长了71.4%，创近5年来新高。
二
备证结构在市场广泛应用原因分析
备证结构在海外债发行市场的异军突起，可归功于其低风险、高收益的优势和对投资者友好的特性：
首先，备证对债项承担直接、无条件及非从属的责任，获得等同金融机构优先级无抵押债的评级。备证是针对具体债项的信用增信的行为，投资人所承担的信用风险为开证行的信用风险，具体表现为三个方面：
一是备证提供行对该债券的债项负有直接、无条件及非从属的责任；
二是当债券发行人不能按规定的要求提交预付款额或出现 的情况时，债券托管人可以代表债券持有人凭备证索偿，确保本息及时兑现；
三是备证提供行所承担的优先、无担保的财务义务与该行其他无担保、非次级债务享有同等的偿债顺序。
由此，评级机构均确认备证结构债券的评级等同于金融机构本身优先级债项的评级。
其次，备证在发行人 时能够对投资者进行全额赔付，实践中投资者的利益得到了保障。
2019年和2020年先后发生两起备证赔付案例，消除了投资人对开证行能否及时履行代偿责任的顾虑。
2019年4月，中民投SPV发行的、由建设银行提供备证的海外债触发交叉 条款；
2019年6月，投资人通知发行人加速到期，备证提供行在当月即全额支付相关款项。
2019年11月，由天物集团提供维好协议、工商银行提供备证担保的海外债出现无法按时付息的情况，备证提供行分别于2019年11月和2020年6月支付了债券利息。
2020年7月，天物集团进入法院 重整程序，投资人未行使加速到期的权利。
2020年12月，该债券正常到期，备证提供行按时且足额偿付了债券的到期本息。由此，备证结构的有效保障得到市场充分的肯定。
最后，虽然与备证提供行银行债同等评级一致，但是备证结构债券会额外给予投资者0.5%-1%的利差补偿。这主要是由于备证结构海外债在结构性、流动性以及名字熟悉程度上与备证提供行作为发行人的债券存在差异。
其原因主要有三方面：
一是从债券分类看，备证海外债属于企业信用债，往往会受到投资者投资策略所载明的类型比例限制；
二是从发行频率看，备证结构债券通常为单笔发行，缺乏完整的收益率曲线，因而流动性较差；
三是备证结构中的发行人不为海外市场投资者所熟悉，投资人仍需对发行人和备证提供行进行尽职调查，程序相对繁琐。
市场视上述三点产生的利差区间为正常的定价因素，但也会因投资人的价值判断和债券供求状况而有所变化。
备证结构在助力中资企业“走出去”战略的实施过程中功不可没。境内银行背书后，境内发行人更易获得境外投资人的认可，有助于其扩展融资渠道、加快国内国际“双循环”业务发展。
此外，备证结构具备一定成本优势，能够有效降低发行成本，削减利息支出和相关发行费用。
一是备证结构消除了定价中的信息不对称，能够降低发行利率。实践中，备证提供行往往是发行人的授信银行，全面掌握发行人的财务状况和经营信息，尽职调查更为全面，备证担保费的收取比例比较灵活。
以2020年发行的高收益级城投美元债券为例，备证结构海外债根据备证提供行的不同信用状况其风险利差范围在年化1%-2%左右水平，备证担保费大致为年化1.5%-2.5%。两项合计，发行人信用风险利差支出合计2.5%-3.5%（计入备证担保费折扣），远低于发行人基于自身信用风险利差支出4.5%-6.0%的范围区间。
二是备证结构能够提高债项评级，降低发行费用，提升发行效率。市场投资者对银行债券的接受程度远高于企业信用债券，备证结构的债券债项评级直接上调至银行优先级无抵押债券水平，既节省了评级成本，也能够降低债券路演的经济成本和时间成本。
在中资海外债市场，非投资级债券的发行费用在1%-1.5%之间，而备证结构债券发行费用能压缩-0.5%以下，将发行成本降低0.5%-1%。效率方面，企业采取备证结构的发行周期在两个月以内，企业基于自身信用的平均发行周期长达三个月以上。
此外，部分境内发行人不具备与境外投资人直接沟通的条件，部分企业拿到发改委批复后但无法发行的案例时有出现，而备证结构海外债发行失败的案例尚未发生。
三
备证提供行的风险防控
备证将信用风险集中到开证行，债券发行成功又是银行获取担保手续费前置条件，因此备证提供行需要严格把控各类风险。本部分将探讨银行所面临的相关风险和建议采取的风险防控、风险缓释和风险转移措施。
一是关注政策转向风险、外汇政策风险、履约风险，依法合规设计债券结构，与监管机构保持良好沟通。政策转向风险和外汇政策风险为海外债的固有风险。监管政策的转向会增加企业海外债发行的不确定性。
例如，监管机构近年来对平台公司和房地产企业等密集出台了规范性政策和窗口指导，限制上述两类企业的筹资用途和规模，对银行业务合规性提出了更高的监管要求。
履约风险是备证结构的特有风险，一旦发行人无法偿付债务，根据备证约定，境内开证行需使用境内资金跨境对境外投资者代偿，这就面临着对外担保履约的风险。
因此，备证提供行应配合承销商一起做好债券结构设计，利用专业知识与监管机构做好备案沟通，确保债券能够成功发行。同时，银行应加强对政策的学习，审慎评估履约风险，与监管机构保持良好沟通，做好报备和应急预案。
二是考虑到备证结构下信用风险的集中，备证提供行应做好授信规模管控，采取有效措施进行风险缓释或者风险转移。为控制风险，备证提供行应做好贷前、贷中和贷后的风险监测和防控。
由于备证结构项下授信集中度高，备证提供行应控制备证开立规模，并采取适当措施降低信用风险敞口。风险缓释措施包括要求企业追加高评级第三方企业保证、抵押物或者保证金，风险转移措施包括向其他银行让渡部分收益并转移相应风险敞口，例如，寻求其他银行转开备用信用证、购买信用 互换产品以及签订风险参与协议等。
三是主动运用套期保值等工具管理汇率风险。发行人和备证提供行都面临着汇率风险。发行人的汇率风险来源于其货币错配敞口，而货币错配敞口对汇率变动的敏感性决定了企业汇率风险的大小，可主动运用套期保值工具来对冲债券的汇率风险。
备证提供行面临的汇率风险来源于或有负债的赔付，发行人何时和多大程度上会触发 条款较难预测，造成汇率风险在期限和金额方面的不确定性，备证提供行难以在开证时选择相关衍生品进行对冲。因此，建议银行要对汇率风险进行定期跟踪，择时运用外汇衍生工具进行风险防范。
四是关注企业的 条款和备证提供行赔付后的追索等法律风险，强化备证文本的审查。备证本身是一种结构化的金融工具，各方的责任和义务高度依赖备证文本的约定。
因此，要注重备证文本的合理设计，对适用国际惯例和相关法律进行审查，规避受益人的恶意索赔。发行人与备证提供行均应高度重视并密切配合做好文本条款的技术性审查，维护自身合法权益。
来源：贸易金融
延伸：
在发行结构方面，今年以来城投美元债发行使用银行备用信用证(以下称为“备证”)的模式快速兴起，在这一模式下，备证提供行对债券的债项负有直接、无条件及非从属的责任，投资人所承担的信用风险为开证行的信用风险，备证结构的有效保障得到市场充分的肯定。
在备证模式下，由于挂钩备证行的评级，发行人的发行成本大幅降低，2021年城投发行的美元债票息普遍很低，相对于境内融资具有更大优势。展望2022年城投境外债券，在“城投信仰”的阳光下，备证兴起，我们认为境外再融资接续能力会持续走强。
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标签： 成武文亭城投2021年债权
