汝阳城投债应收账款债权计划
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资金用途：用于城投·棚改项目建设
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金融超市网：华力创通股票千股千评 2020 重组消息
摘要：
1、血制品：因为这次疫情大量用到静丙和白蛋白，血制品板块近期关注度高。券商指出，大量医院临床短期快速消耗，渠道和企业库存进一步减少，但同时由于疫情采浆延缓，20年整体采浆量预计将有所下降，未来血制品的稀缺性将增加，后续补库存需求+稀缺性有望催生血制品价格的上涨。上市公司Q1业绩同比大幅上涨可期。关注天坛生物、博雅生物、双林生物等血制品公司。
2、IDC：疫情短期有望加速第三方IDC公司上电率提升，增量业绩或在今年Q2开始体现。定量的来测算新增扩容服务器带来的对于IDC的收入贡献，假设单机柜可承载的服务器数量为10个，新增扩容10万台服务器，对应1万个IDC机柜的使用量。年租金为7.5万，则1万个新增机柜对应年化收入为7.5亿元。关注IDC光环新网、数据港等公司。
3、口罩：明日复工，口罩仍是最大难题。券商测算预估口罩日均缺口高达4.3亿只，供给仅能满足1/10需求。当前瓶颈主要集中在口罩生产企业，口罩滤材供应紧张，上游高熔指聚丙烯纤维料产能相对充足。
4、低轨卫星：券商预计中国在明后年，可能会出现像SpaceX今年的单年卫星产出量，中国至少会有1-2个世界级的卫星互联网星座会出现。我国目前低轨卫星组网费用超过300亿，根据组网占比7.5%来测算，总体产值将超过4000亿。中国卫星是唯一卫星制造平台，机构预计市占率达50%；中国卫通为国内唯一空间段运营平台，价值量占一颗卫星5%；安信双料分析师关注华力创通。
正文：
1、疫情大量使用它，行业将供不应求，这个医药细分Q1业绩增长确定性高
因为这次疫情大量用到静丙和白蛋白，血制品板块关注度极高。有几家券商甚至认为，行业中长线有望走出量价齐升的逻辑。
①疫情为何要用到它？
人免疫球蛋白（静丙）含有多抗多种病毒的抗体，能够增强人体免疫能力，一方面能够用于医务人员和普通人提高免疫力从而防止新冠病毒入侵；另一方面能够用于新冠病毒患者治疗。
当前，静丙已进入湖北、武汉等省市防控物资名单、协和医院诊疗方案、武汉火神山医院/金银潭医院等临床实践。目前已发表的99例新冠病毒感染者治疗总结显示27%的患者使用静丙治疗可增强免疫力。此外，由于部分新冠病毒感染者血浆白蛋白含量降低，火神山医院等还储备了大量白蛋白用于患者治疗。
②短中期对行业的影响？
国盛证券指出，大量医院临床短期快速消耗，渠道和企业库存进一步减少，但同时由于疫情采浆延缓，20年整体采浆量预计将有所下降，未来血制品的稀缺性将增加，后续补库存需求+稀缺性有望催生血制品价格的上涨，血制品企业的积极性也将调动，行业整体采浆量预计也有所提高，同时因为血制品学术推广得到加强，行业有望进入量价齐升的正轨当中。
华西证券也指出，库存血浆至少要在3个月后再次检疫合格才能投浆生产，甚至会影响到2021年的可销售数量。
③各家的利润弹性？
民生证券医药团队调研发现：
目前全国采浆均已停止，假如2月底复工，将丧失近1个月的采浆期，有可能采浆量收缩8%左右（1/12）。但若疫情控制不明朗，复工延迟超过一个月，预计对采浆的影响会加大。
目前疫情严重地区医院申报物资时对人免疫球蛋白需求很大，如黄冈市新型冠状病毒感染肺炎防控指挥部恳请国家及社会各界支援的防控急需医疗药品中,申请70万支人免疫球蛋白。
另外，发现此次疫情较2003年SARS时静丙治疗重症患者中使用更广泛了，结合从两次疫情披露的诊疗方案以及相关文献来看，此次疫情救治患者对静丙的用量也有所增加。
进一步指出，新型冠状病毒疫情对静丙的新增需求主要两块：重症患者的治疗需求+一线医护人员的预防需求。民生测算对应的静丙新增需求为6%左右。
目前相对能确定的是一季度血制品业绩将普遍比较好，存货越多的企业越受益。预计华兰生物、天坛生物、博雅生物和双林生物新增静丙需求1季度收入增厚14%，29%，7%和7%，1季度净利增厚15%、41%、15%和56%。（测算假设条件较多，实际偏差可能较大，结果仅供参考。）
2、服务器紧急扩容对IDC究竟影响多大？龙头企业定量测算，盯紧这个业绩兑现时点
市场除了关注IDC，现在更加关注疫情对行业的定量影响和业绩兑现情况，本文都讲清楚了。
1）国内IDC市场的基本情况、竞争格局以及主要的玩家有哪些？
云计算客户以及互联网客户将成为国内IDC行业发展的主要驱动力，使得其在第三方IDC公司收入中的占比将逐渐提升。
行业竞争格局演化方面，未来在行业需求逐渐向互联网以及云计算客户收敛的趋势下，第三方IDC公司的优势将持续显现，并逐渐成为主导。与此相比，运营商在数据中心领域的布局则更多的将聚焦在政府数字化以及满足自身需求上。
以光环新网为例，预计2019年公司互联网客户占比为30%，云计算客户占比为40%，未来两者的比例有望进一步提升。在此背景下，谁能更好的满足客户需求，谁就能拿到更大的市场份额。而对于云计算和互联网客户而言，更快、更为灵活的机房交付是核心要素，这一点使得以民营企业占比较大的第三方IDC公司相对于运营商而言更具优势。
除此以外，随着5G的建设，运营商或将将更多的精力放在网络建设方面。因此中长期来看，第三方IDC公司的市场份额有望持续提升。
2）本次疫情对于行业需求端的影响如何进行量化，业绩何时兑现？
云计算及5G将驱动国内IDC市场快速增长，同时叠加需求向云厂商以及互联网客户收敛，在此背景下国内第三方IDC公司迎来发展良机。疫情短期有望加速第三方IDC公司上电率提升，增量业绩或在今年Q2开始体现。
定量的来测算新增扩容服务器带来的对于IDC的收入贡献，假设单机柜可承载的服务器数量为10个，新增扩容10万台服务器，对应1万个IDC机柜的使用量。
根据光环新网在其公告《关于收购及增资取得昆山美鸿业金属制品有限公司63%股权及建设昆山美鸿业绿色云计算基地项目的补充公告》中披露的数据，一线城市周边用于公有云、混合云的IDC机柜，年租金为7.5万，则1万个新增机柜对应年化收入为7.5亿元。
一季度主要为新增机柜的上电爬坡期，预计本次扩容带来的对于IDC公司收入端的贡献预计在今年第二季度开始体现。
3、明日复工，口罩仍是最大难题！最新测算供需潜在缺口达90%，这只原材料龙头仍在低位
22个省份于2月10日开始复工，口罩供需矛盾进一步激化，“一罩难求”将成常态。
①口罩峰值日产量达4000只，仅为需求1/10
尽管我国口罩产能全球第一，由于需求短时间爆发（非正常情况），目前口罩产量显然不够。
需求端：我国总人口约14亿人，其中城镇人口约8.3亿人，劳动人口约9.6亿人，假设复工后，每人每两天使用1只口罩，即需要4.8亿只。疫情最严重的湖北拥有总人口5917万人，其中武汉常住人口1100万人，口罩需求量巨大且紧急。
生产端：我国口罩年产量约占全球50%，为第一大生产国。据工信部数据，我国口罩产能2000多万只/天，其中医用外科口罩产能是220万只/天。预计2月底之前，我国口罩产能可提高至4000万只/天。假设海淘及进口，新增1000万只/每天，总计5000万只/每天。
缺口：口罩日均缺口高达4.3亿只，供给仅能满足1/10需求。
②医用口罩、口罩滤材最紧缺
一个完整的口罩，制造材料主要包括面料（无纺布）、鼻梁条（金属铝片或聚烯烃）、耳挂松紧带（氨纶）。医用口罩面料一般是由三层无纺布制成，即外层纺粘无纺布+中层熔喷无纺布+内层纺粘无纺布，无纺布生产材料主要为聚丙烯。生产完毕后还要经过环氧乙烷消毒并静置7天挥发毒性，再密封包装、出售。
按照产业链划分，上游为原材料供应（主要包括聚丙烯无纺布、聚烯烃、铝片、氨纶等），中游为制造环节，下游为销售环节（零售、商超、电商平台等）。
当前瓶颈主要集中在口罩生产企业，口罩滤材供应紧张，上游高熔指聚丙烯纤维料产能相对充足。假如全部用于口罩生产，目前高熔指聚丙烯纤维料产能对应口罩产量12.72亿只/天，口罩滤材产能对应口罩产量8.46亿只/天，但目前口罩滤材市场供应不足。对于下游口罩生产企业，添加口罩生产线即可，但需要组织人工生产，生产流程中，成品需经过环氧乙烷消毒并静置7天挥发毒性。
品类来看，特别是医用口罩，具备生产许可证企业约350家，无法满足需求。
③相关标的
泰达股份（提高口罩滤材生产线产能，集中资源保障口罩滤材生产和供应）、卫星石化（C3产业链一体化龙头，聚丙烯产品用于口罩）。
4、独家梳理！机构集体盯上的低轨卫星，4月将有重磅催化，连夜刷了12篇报告，挖出两家弹性最大
卫星板块最近翻出了新花头，成为疫情概念股、特斯拉板块之后C位出道的第三个热点主线，中国卫星3连板，中国卫通2连板。梳理一下板块的逻辑。
1）卫星只知道北斗，低轨卫星又是啥？
小科普下卫星产业，目前我们说的大多是应用卫星，当下有三个最火的领域和应用场景，分别是定位导航、卫星电话、天基互联网。其中，天基互联网就是低轨卫星。
①定位导航：又称为高轨卫星，国内是北斗三号，2020年正式投入使用，可以完全覆盖整个亚太地区，军用更多，对标美国的GPS；
②卫星电话：就是航海或者偏远地区，没有移动网络覆盖时候使用的卫星电话。国内是天通一号， 2020年正式对外开放，对标铱星（覆盖南北极）；
③天基互联网：又称为低轨卫星，是太空互联网，也就是马克斯的Starlink计划。我国第一颗低轨卫星也已经上空，银河航天首发。
2）为什么突然都盯上了低轨卫星？
①4月份马上有个重磅催化
2020年4月份，中国空间站开始建造！现在长征5B刚刚运到海南文昌。
长征五号B遥一运载火箭将搭载新一代载人飞船试验船，计划于4月中下旬执行首飞任务。这也意味着，备受瞩目的中国空间站在轨建造任务即将拉开序幕。
②1月SpaceX卫星发射数量大超预期
1月份，马斯克的SpaceX完成了120颗低轨卫星发射，大超市场预期。SpaceX目前已规划1.2万颗，同时另外3万颗卫星申请轨道资源。
2019年全球共发射卫星505颗，其中通信卫星169颗（SpaceX发射了120颗Starlink卫星），占比为33.47%。
③我国低轨卫星发射将会爆发式增长
要知道，卫星频率这块的抢夺非常重要，如果卫星没有申请到频率，它是不允许被发射的，就跟当年5G抢夺频率站是一个道理。所以马克斯发力后，各国都在纷纷争抢，先到先得。
我国低轨道通信卫星系统主要有航天科技集团的“鸿雁星座”、航天科工集团的“虹云工程”、中国电科集团的“天象”等，首颗卫星1月16日升空，将至少带来580+颗卫星需求。但与SpaceX已获批的1.2万颗存在巨大差距。所以能看到，未来我国卫星的发射需求是一个爆发式的增长。
天风证券认为，中国在明后年，可能会出现像SpaceX今年的单年卫星产出量，中国至少会有1-2个世界级的卫星互联网星座会出现。
④抢占全球人口一半的互联网大市场
目前全球互联网普及率为51.7%，意味着全球仍有一半(约30亿)的人口未实现互联网连接。这些地面信息系统无法覆盖的地方，将是卫星通信有待开垦的一块新大陆。
也就是说天基互联网是5G的有效补充，且比5G应用更广阔。专业人士指出，6G=5G+天基互联网。
3）机构强推的产业链龙头标的&市场空间测算
产业链：卫星制造——卫星发射——地面设备——运营与服务等环节，其中卫星组网包括制造和发射两部分。
市场空间：我国目前低轨卫星组网费用超过300亿，根据组网占比7.5%来测算，低轨卫星通信产业链总体产值将超过4000亿元。其中，地面设备产值预计1784亿元，地面服务产值1916亿元。
核心标的&空间测算
①卫星制造龙头： 中国卫星
航天科技集团在全国卫星制造端的市占率达到80%，五院是研发主体，中国卫星是五院旗下唯一的小卫星制造平台。
天风预测：对标SPACEX150亿采购规模，若中国卫星占50%，大概就有75亿，整个净利润的增幅可能会达到7.5亿左右的规模。
②卫星运营龙头：中国卫通
运营服务分空间段和地面段。中国现在空间段运营商只有中国卫通。
天风研报指出，一个卫星假如5000万，它的价值量5%左右。
③卫星零部件、元器件：康拓红外、鸿远电子
康拓红外：五院及502所、中国卫星等卫星制造商的上游，核心器件研发主体。
不过机构研报指出，要量化鸿雁星座及类似计划对康拓红外业绩的影响，目前仅能管中窥豹地比较年度航天器发射数量。
鸿远电子：宇航用MLCC三大核心供应商之一， 44%的产品供应航天两大集团。
东兴预测，800颗星的电容器市场空间约为8亿元。如果公司顺利通过今年4月的航天五院CAST认证并进入五院供货目录，其宇航产品的订单增幅将极为可观。
④地面设备：华力创通
地面设备接收龙头，安信军工和计算机分析师双料推荐。最早完成北斗军用基带芯片、天通卫星通导一体化基带处理芯片研制、量产的厂商之一。
此外，其他产业链标的参考北斗导航，龙头有北斗星通、振芯科技、海格通信等。
北斗导航（高轨卫星）与低轨卫星产业链较为一致，其他标的可参考北斗产业链（如下图）
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