【延安高新技术产业开发区公用事业发展债权项目02】
【基本要素】
本期规模 ：4000万；
产品期限：12个月；
打款当日起息，每3月、6月、9月、12月的15日支付一次利息，最后一期利息随本金的兑付一起支付，到期偿还本金。
项目收益：
10-50-100万，8.0%-8.5%-9.0%
资金用途：用于人民医院改扩建项目专项资金。
【融资主体】延安XX技术产业开发区公用事业发展有限公司成立于2016年，隶属延安城投集团，注册资本叁亿元。公司主要从事水、电、热、气等市政公共服务，园林绿化及其他公用事业设施的投资建设、运营管理等。目前公司经营管理延安高新区创业服务中心、高新区创新科技产业园、高新区公租房、高新区配套餐厅等多个物业服务项目，营业收入稳定。公司先后荣获延安市新时代担当作为先进集体、延安市“五一”劳动奖状，信用状况良好。
【担保方AA百亿级(国有独资)】延安XX技术开发建设投资有限公司是经延安市人民政府批准成立的国有独资公司，于2012年成立，由延安市人民政府国有资产管理委员会出资，注册资本伍亿元，公司主体信用评级AA，总资产约80亿元。公司是是延安市高新技术产业开发区经济建设的主力军。
【应收账款质押】发行人以其名下计5000万元的应收款确权质押，并在天交所登记。
【地方介绍】延安市，陕西省辖地级市、省域副中心城市，是民族圣地、中国革命圣地，是全国爱国主义、革命传统和延安精神三大教育基地。延安是“双拥运动”发祥地，中国优秀旅游城市，有着“中国革命博物馆城”的美誉。2022年，延安GDP总量达2231.93亿元。
延安高新技术产业开发区位于延安城区东南，规划总面积92.4平方千米，已建成院士工作站1个，国家级重点实验室1个，市级工程技术中心3个，产业技术创新战略联盟2个，形成了能源装备、油气服务、现代物流为主的产业体系，是延安市经济发展最具活力的区域。
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值得注意的是，不仅仅是相对于哈高科和九鼎新材股价表现疲软，就是此前第一次发布定增收购英大信托和英大证券股权时候的股价表现，都相去甚远。
3月29日晚间，置信电气就曾发布定增公告，拟向8家公司合计收购英大信托73.49%股权和英大证券96.67%股权，同时向不超过10名投资者非公开发行股票募集配套资金，资金用于增资英大证券、补充流动资金等。随后，置信电气已经迎来了连续第九个一字涨停板。
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代理商联合涨价、订货会行情高涨 仍有挖掘机经销商亏本销售？
每经记者 黄鑫磊 每经编辑 张海妮
最近，“挖掘机卖到脱销”登上微博热搜。
中国工程机械工业协会的数据显示，2020年1~12月共销售挖掘机32.76万台，同比增长39%；其中国内29.29万台，同比增长40.1%；出口3.47万台，同比增长30.5%。今年1~2月，26家主机制造企业共计销售各类挖掘机产品4.8万台，同比增长149.2%。其中2月销量达2.83万台，创下挖掘机销售历史上的新高。
不过，对处于行业下游的经销商来说，日子却似乎并不那么好过。“去年底是挖掘机价格被压到最低的时候，代理商年底考核太惨了，利润基本都被厂家挣去，（今年）只能涨价。”?合肥湘元工程机械有限公司（以下简称合肥湘元）市场部长李源（化名）对《每日经济新闻》记者感叹道，2020年挖掘机行情火爆，但作为三一挖掘机在安徽、河南两地的代理商，合肥湘元却是卖一台小挖要亏数万元不等。
春节期间，合肥湘元发布了一则《关于三一挖掘机产品价格调整的通知》，将微挖、小挖价格上调0.5万~1万元；将中挖20~30吨价格上调1万~2万元；将大挖30~50吨价格上调2万~3万元。
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合肥湘元涨价通知。图片来源：截图自“湘元挖友圈”
调价后，经销商的情况有所好转吗？3月17日，《每日经济新闻》记者在合肥湘元总部参加了“三一重机产品订货会”。截至3月18日晚上8点，合肥湘元线上线下已交定金的挖掘机台数就已超过20000台。
2020年，三一重工、中联重科等公司在二级市场上的股价走势喜人。
根据三一重工2020年年报，2020年，挖掘机械销售收入为375.28亿元，同比增长35.85%，挖掘机产量超9万台，居全球第一，其中，海外市场销量突破1万台，同比增速达30%以上。
浙商证券研报显示，2020年，三一挖掘机市场占有率为28%，相比2019年增加3.2个百分点，2021年一季度，三一挖掘机市场占有率达到30%，位居全国首位。
而合肥湘元则是三一重机在安徽和河南的挖掘机代理商。
3月17日，一场“三一重机产品订货会”在合肥龙塘工业园的合肥湘元总部召开，数百名客户参与线下订货。记者在现场走访时了解到，参与订货会的客户中既有开了十几年的个体挖机“老手”，也有园林、矿业、机电、建筑领域的企业老总，但他们一般只订一台挖机。
3月17日，合肥湘元“三一重机产品订货会”现场。图片来源：每经记者?黄鑫磊?摄
李源告诉记者，订货会现场达成的订单量有数百台，截至3月18日晚间8点，合肥湘元线上线下已交定金的台数超过20000台，为此，公司还开出奖励3台汽车的销售大奖。
“以SY55C?pro版小挖为例，厂家给我们进货价格是18万~20万元/台，但市场价只能卖到12万~14万元/台，扣除人工运输成本和给销售人员的奖金，完全就是卖一台亏一台，那怎么办呢？厂家给我们设定了一个市场占有率目标，达到多少百分比的占有率，就给我们‘返点’。”?李源称。
他表示，从2016年9月份开始，挖掘机市场逐步回暖，到2019年的时候，行业竞争趋于激烈，生产厂商开始追逐市场占有率，这些几乎是行业内公开的秘密，为的就是抢占市场，很多品牌都采取这种手段。而近年来，随着国内小挖市场竞争加剧，许多合资、外资品牌都不愿意再做小挖，开始追求中挖和大挖的市场占有率，导致竞争压力逐渐转移到中挖市场。
“有公司在2020年出了一款挖掘机，属于中挖范畴，但减配很厉害，价格也很低，我们称之为‘搞笑版’，但它价格从百万元级别降至60余万元，还款条件也非常宽松，只要20%首付，三年还清，上市时卖得很火爆。”李源说。
为了吸引销售，不少公司都采取“以租代售”形式，即付一定租金后，开多长时间挖掘机就付多少钱，不干活就不用给钱，国内不少企业采用“以租代售”方式已有多年，模式非常成熟。
官网显示，合肥湘元成立于2006年，注册资本1000万元，员工近1000人，平均年营业规模达20亿元以上。公司集整机销售、服务、配件、维修、培训、后市场业务为一体。
此外，合肥湘元还是合肥工程机械商会的会长单位，春节后，合肥工程机械商会与全国3省9家代理商联合推动挖掘机产品终端销售涨价。
其中，徐工挖掘机在安徽的代理商决定从3月1日开始，将中小挖（10T以下）机型价格上调1万元，将中挖（13~29T）机型价格上调2万元，将大挖（30T以上）机型价格上调3万元。
临工挖掘机在湖北的代理商决定将微挖、小挖机型价格上调1万元，将中挖（20~30吨）机型价格上调2万元，将大挖（30~50吨）机型价格上调3万元。此外，还有代理商要求即日起销售的机器必须按照公司进货顺序遵循“先进先出”原则，严禁挑选机号。
各品牌挖掘机在皖、鄂、苏三省的调价通知。图片来源：截图自“湘元挖友圈”
“第一波涨价其实是由（生产）厂商在2020年3、4月份推动的，但由于行业竞争极端惨烈，价格很快就下去了。今年2、3月份的涨价潮则是代理商推动的，因为大家不想再降了。”李源告诉《每日经济新闻》记者，早在2月7日，三一挖掘机在江苏的代理商就发布了调价通知。“年前江苏提高了挖机价格，属于小规模试探，年后是我们安徽、湖北、河南、山东涨价，最近吉林、辽宁、甘肃、青海、新疆等地都在涨价。”据他分析，代理商联合涨价是想传达出一个信号：就是不想再降价，能涨上去最好，底线是止住降价。”?
三一挖掘机在青海的代理商发布调价通知。图片来源：受访者供图
在他看来，挖掘机大幅降价，损害的不仅是代理商的利益，还包括终端客户，比如个体户，在所有人都买得起挖机的当下，驾驶员的单台挖机每小时费用就会降低，工资水平就会下降。据其提供的数据，安徽地区挖掘机驾驶员的工资一般在6000~8000元/月，如果驾驶员想进入雇工市场，如用于公路桥梁建设、庭院地下室改建等，按照每小时100多元的工资，则有些不合算。
对于各地代理商联合涨价是否涉嫌垄断的说法，李源并不认可，他表示，目前挖掘机品牌仍有很多，截至2020年，中国工程机械工业协会的统计数有26家，其中三一挖掘机的市场占有率为28%，徐工挖掘机的市场占有率大约为14%，而国外品牌市场占有率加起来也有20%左右，市场中不存在“寡头”。
“实际上，国内挖掘机行业依旧受制于人。”李源有些无奈地说，“液压件这块还好一点，因为有恒立液压这样的国内企业提供，而核心零部件的发动机主要是由日本五十铃公司、三菱公司生产，徐工挖掘机用的是美国康明斯发动机，在市场行情好的时候他们一涨价，挖掘机再一降价，代理商就很难了”。
根据金投网数据，铁矿石主力期货从2020年4月初568元/吨开始逐步上涨，截至3月31日闭市，价格为1079.5元/吨，近一年内涨幅达90.05%。
同时，李源提供的一份壳牌（中国）有限公司于3月31日发布的《壳牌润滑油产品价格说明函》显示，近几个月来，润滑油、润滑脂产品的原材料价格大幅上涨，公司已于3月10日调整部分润滑油产品的销售价格，鉴于目前成本仍持续大幅快速上涨，公司将再次上调部分润滑油、润滑脂产品的销售价格，涨幅约为12%~15%。
此外，部分三一挖掘机代理商在调价通知中表示，钢材等制造原料价格大幅上涨，国外疫情导致进口零部件报关周期长，供不应求。
壳牌润滑油产品价格说明函。图片来源：受访者供图
那么在挖掘机上游成本上涨，下游又因激烈竞争导致价格下降，代理商们该如何盈利呢？
李源介绍称，合肥湘元目前主要靠中挖、大挖来弥补销售小挖的亏损。其中，差异化的付款方式是利润来源之一，如全款、分期、融资等，其中分期支付利润较高，但公司对全款支付并不排斥。李源解释称，挖掘机属于重资产，分期支付的回款较慢，全款支付能让公司迅速回笼资金。
另一方面，大挖保险、原厂配件等也是合肥湘元的利润来源之一。
大型挖掘机需要购买工程机械设备综合保险，其主险责任同财产综合险承保责任相似，附加险包括雇主责任险、第三者责任、碰撞倾覆、自燃和盗抢保险，一般情况下由银行、融资公司或代理商为用户代买保险，且保险期限与融资期限一致，保险费由客户在缴纳购机款时一并支付。
对于动辄“上山下水”的挖掘机来说，零部件的损耗不可避免，尤其是价值数十万、上百万的中挖大挖，使用非原厂配件的风险不可小视。李源称，用户大都相信原厂配件质量，在庞大的基础销售量下，通过良好的售后服务，原厂配件的销售收入也颇为不错。
“但一般情况下，客户在买挖掘机5年左右时会选择卖掉，然后换新机，再加上三一挖掘机提供3年质保，19吨以上中大挖机延保到3年/7000小时，代理商能提供售后服务的时间比较短。”
此外，李源告诉《每日经济新闻》记者，2020年，合肥湘元在安徽、河南两地的挖掘机销售数量达到1万台，其中超过50%为重量小于20吨的微挖、小挖，在售型号有SY16C、SY55C?Pro、SY60C?Pro等7种。如果微挖、小挖涨价0.5万~1万元/台，公司能够减少亏损数千万元。
3月25日，李克强总理在考察恒立液压（601100，SH）时表示：“液压系统对制造业十分重要，过去在这方面我国存在一些短板，现在你们通过合作创新取得一定突破，希望你们继续坚持合作创新，始终瞄准全球和全行业先进水平。”
恒立液压。图片来源：每经记者?黄鑫磊?摄
2020年底，恒立液压证券事务代表周佳立曾告诉记者，为了满足下游挖机厂商的需求，工人基本上都是两班倒，每班12个小时，还从日本下了十条生产线订单。
如今3个月过去了，恒立液压的原材料储备情况如何？钢材涨价对公司是否有影响？订单增长情况如何？
对此，周佳立称，公司有三个月的安全库存，不用担心原材料储备问题，“年前采购的低价钢材在一季度已经消耗得差不多了，现在大部分是年后采购的，价格同比上涨了20%，这已经是供应商给了我们优惠，其中具体钢材类型有数十种，价格基本同向波动上浮”。
但他表示，原材料涨价也反映了整个行业的景气度。根据2020年业绩预告，恒立液压归属于上市公司股东的净利润预计为20.47亿~23亿元，同比增长57.91%~77.44%，扣非净利润预计为21亿~23.52亿元，同比增长73.19%~94.08%。
恒立液压表示，受益于下游行业市场需求强劲增长，公司主要产品挖掘机专用油缸、挖掘机用主控泵阀等凭借产品的核心竞争力和市场影响力，市场占有率稳步提升，各产品销量和销售额均大幅增长。
值得注意的是，恒立液压除了部分铸件、零部件涨价外，用于制造挖掘机的零部件产品的价格并没有上涨。周佳立认为，公司不涨价的底气在于今年1~3月的订单环比增长率超20%，产能相比2020年一季度翻倍。
周佳立说：“在订单大量增长的情况下，虽然钢材价格上涨了20%左右，但这一部分成本占比并不高，而且公司在工艺优化、自动化生产等方面能够降低成本，导致收入增速高于成本增速，可以做到薄利多销。另外，公司也希望和下游厂商保持长期、良好的合作关系，他们给的订单多了，提升公司收入，我们也乐于不涨价。”
恒立液压厂区内部。图片来源：每经记者?黄鑫磊?摄
在恒立液压的产成品仓库，《每日经济新闻》记者看到这里基本处于空仓状态，数十根已经包装好的器件露天堆放在厂区内道路上，一辆辆卡车排队等候。周佳立告诉记者，公司产品一出仓，就有等待已久的卡车装走，几乎不存在积压现象。
对于近年来挖掘机行业的激烈竞争情况，周佳立也表示乐观，他认为国内挖掘机厂商经历了上一轮周期后，已经明白恶性价格战只会透支市场需求，目前这一轮行业竞争仍处于健康、理性状态。“当然，有一个趋势可能不太会变，那就是市场份额会向龙头公司集中。”?周佳立称。
封面图片来源：视觉中国
