【天津蓟州新城建设投资债权转让计划】
直辖市新款政信项目+总资产近600亿元AA政府平台融资+千亿总资产当地最大的AA政府平台强担保+足额应收质押
规模：20000万
期限：12个月；付息方式：自然季度付息
预期收益：30-50-100-300万：8.5%-8.7%-9.0%-9.3%
资金用途：资金用于补充流动资金
【融资方】天津XX新城建设投资有限公司，公司注册资本220亿元，总资产 590.76亿元，流动资产合计为 316.37亿元，主体评级AA，债评AA。
【增信措施】
1、【国企担保】：天津XX投资集团有限公司，主体评级AA，债评AA+，公司注册资本220亿元，总资产1021.67 亿元，其中流动资产702.37亿元。股东为天津市蓟州区国有资产监督管理委员会（100%）；
2、【应收账款质押】：天津XX新城建设投资有限公司将持有的天津津晟通建筑工程有限公司30000万的应收账款中登网登记。
【项目亮点】
1、本项目交易对手为天津市XX区国资委下辖国有公司，是蓟州区最大的基础设施建设和运营主体，该公司主要负责蓟州区内的土地整理、基础设施建设等业务，具有一定垄断性。主体评级 AA，资产实力雄厚。评级展望为稳定，偿债能力较强目前已获中国农业发展银行及国家开发银行的政策性贷款额度合计146亿元、其他商业银行150亿元授信额度；另外，于2019年7月于香港联交所发行美元债7000万美元，成为天津市为数不多的成功发行境外债的国有企业；
2、本项目担保方为天津XX投资集团有限公司，由蓟州区国资委100%控股，1021.67 亿元资产实力雄厚。截止2022年6月，公司主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定，偿债能力较强，风险控制水平较高；
3、30000万元应收账款，覆盖本金，安全边际高；
4、蓟州区位于北京和天津经济圈的交汇点，区位优势显著，发展前景向好，区域财政实力较强，增长稳定，区域经济发达。2022年实现地区生产总值279.33亿元，一般公共预算收入20.54亿元，被认定为2021年全国休闲农业重点县。
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【找钢网赴港IPO，真格回报已百倍成最大赢家，徐小平：差点错过】
6月26日晚，港交所官网披露了找钢网的上市申请文件。找钢网是产业互联网的标杆性企业，其开创的“找X网”模式曾经引领了一个风口。
上市文件显示，2017年找钢网实现交易额639亿元，营业收入达到175亿元，但毛利率只有2.8%，全年净亏损1.2亿元。
找钢网的IPO与小米类似，可以预见也将引起巨大的争议。找钢网98.7%的收入来自于自营钢贸业务，这让找钢网看起来更像一家钢铁贸易公司，而不是互联网平台型公司。
弃A股转投港股
在2016年1月的找钢网E轮融资发布会上，找钢网董秘华硕明确表示，找钢网正在拆除VIE架构，筹备冲击战略新兴板。王东也自信满满的表示，希望在未来两年内亮相于中国的资本市场。但是令人大感意外的是，2016年3月全国两会期间，战略新兴板被从“十三五”规划纲要中删除。找钢网冲击战略新兴板的计划就此告吹。
2017年4月，王东接受采访时再次表示，找钢网正在积极争取上市，虽然现在符合了申报条件，但还有点早。
如今找钢网终于实现上市梦，不过地点换成了香港。在港交所实施上市制度改革后，有投资人表示港股将成为中国真正的战略新兴板，找钢网证明此言不虚。
2016年8月，找钢网高级副总裁郎永淳接受投中网专访时透露，2016年上半年找钢网已经实现了整体盈利。从财报来看，2016年确为找钢网扭亏为盈的关键一年，全年亏损率从上一年的-16.4%收窄至-9.1%。如果扣除金融负债公允值损益，则基本实现了盈亏平衡。
真格成最大赢家，徐小平：差点错过
找钢网成立之后进行了六轮融资，天使轮的投资方是真格基金和险峰长青，经纬投了B轮，红杉投了C轮，IDG和东方富海投了D轮，首钢基金、华泰证券、云启基金投了E轮。
各轮融资的价格如下：
真格基金创始人徐小平曾在一次复盘中，把找钢网列为差点错过的独角兽。2011年底找钢网寻觅天使投资，王东找到徐小平，希望融800万元，估值三千万元至四千万元。但是徐小平只愿意给600万。王东说好吧，晚上再接着聊吧。结果当天晚上王东约了险峰长青的陈科屹吃饭，一见面就敲定了900万元。陈科屹谈妥后，又找到徐小平，分给真格一半的份额。
徐小平说：“找钢网其实是科屹雄才大略，贪婪无耻地先抢下来了，再仁慈地让我们投资了一半。”找钢网在2016年初的E轮融资之后估值就达到65亿元，真格基金的回报已经超过百倍。
自营模式是关键
找钢网作为一家B2B电商平台，其主要业务模式有三个。
首先是找钢网2012年初创时的撮合模式，找钢网仅充任一个信息中介平台的角色，交易由买卖双方自行完成。撮合模式完全免费，但为找钢网带来了流量和行业口碑。
2013年找钢网上线了自营业务，所谓自营又可以进一步分为联营模式和自营模式。
在联营模式下，第三方钢铁供应商（主要是钢厂和大型钢铁贸易公司）在找钢网“开店”，直接向终端用户销售产品。找钢网仅按交易额收取服务费。在自营模式下，找钢网直接向供应商采购产品，然后在平台上出售，赚取其中的差价。找钢网启动自营业务之初设想的是联营模式，但此后的发展中却是自营模式占据了主导。
上市文件显示，2015年至2017年，找钢网来自自营模式的收入分别占到了99.2%、96.8%、98.7%。
自营业务的壮大是找钢网发展过程中的关键一步。云启资本创始合伙人毛丞宇表示，后来出现一批模仿找钢网模式的“找字辈”公司，但是2016年以后一般就没融到什么钱，不足以支撑公司把撮合的交易量做起来。在这种情况下，如果不能及时转到自营，不能持续产生收入，又恰好碰到资本市场不太好，很多就倒闭了。有些公司调整的比较快，做撮合不久后就转到了自营，有了3%-4%的毛利率之后，可以不用烧钱的方式走出来。
发展遇天花板，生态系统仍是雏形
自营模式的钢贸业务为找钢网带来了稳定的现金流和收入，并随着规模增长在2017年实现了盈利（经调整后），但是它也存在着固有的天花板。
钢铁产品从出厂到终端用户，中间的差价不到10%，流通领域的利润空间极为有限。这直接导致找钢网的毛利率不到3%。另外，在钢铁贸易行业库存是极大的风险。找钢网过去两年的业绩大增长，至少有部分原因是2017年钢铁行情的高涨。历史上每次钢铁行情趋紧，都会有一大批钢贸企业破产。
找钢网高级副总裁郎永淳接受投中网专访时表示，如果按照3亿吨的市场容量来看，即使找钢网牢牢占据市场第一，其利润也并不丰厚。因此找钢网需要分别在横向和纵向发展。
横向是指扩大品类。找钢网目前主要做的是低利润率的普碳钢，交易量大，但毛利很低。如今他们开始把触角伸向高附加值的钢管领域。2016年7月13日，找钢网和全球最大的无缝钢管生产企业天津钢管签署了战略协议，双方成立合资公司，找钢网占60%股份，通过复制找钢网的成功经验，来运营找钢管的平台。
“无缝管大概是3000万吨，焊管大概是6000万吨，加在一块儿9000万吨，体谅很小，但它的附加值要高得多。”郎永淳表示。
纵向指的是，找钢网不能仅停留在打通钢厂到用户之间的流通环节，还要进入到产业链的上游，甚至直接涉足到矿山的开发。同时胖猫物流、供应链金融和已经建立的大数据联盟则要深挖钢铁产业链的各个环节，形成一个生态圈。
找钢网最大的想象空间即在于此。在上市文件中，找钢网表示：“已建立起一个庞大且不断发展的生态系统，将钢铁贸易行业价值链上的所有参与者联系起来。”
不过，2017年找钢网包括物流服务、仓储加工服务、供应链融资、大数据服务在内的整个配套服务板块仅实现8900万元的收入，占总收入的0.5%。这一生态系统要形成业绩，恐怕还需要较长的时间。
海信电器市值缩水达四成 彩电市场饱和寻求转型
海信电器业绩不如预期，其中既有国内电视市场持续萎缩、营收项目过于单一等因素，也有世界杯期间投入广告费过高的影响。青岛海信电器股份有限公司（600060.SH，以下简称“海信电器”）自今年6月以来，股价似乎一直在走下坡路。
海信电器市值缩水四成
截至10月8日，其收盘价为9.91元，近三月的跌幅为22%。相比年初最高市值218亿元，如今海信电器的市值已缩水达四成之多。
2018年上半年，在面板价格整体下调以及世界杯的广告轰炸下，海信电器的营收虽然有所增长，但整体盈利表现差强人意。海信电器实现营业收入140亿元，同比增长3%，归母净利润3.5亿元，同比下滑12%，扣非净利润2亿元，同比下滑28.36%。其中第二季度实现营业收入62亿元，同比下滑接近10%，净利润6387万元，同比下滑49.87%，扣非净利润-763万。
海信电器业绩不如预期，其中既有国内电视市场持续萎缩、营收项目过于单一等因素，也有世界杯期间投入广告费过高的影响，亦有接连几单跨国收购等都导致了海信资产负债率有所上升。
伴随投资扩大和企业转型的考验，海信电器以后的命运将会如何？能否阻止其利润的持续下滑？就此类问题，记者向海信电器发去相关问题，但截至发稿并未收到任何回复。
彩电市场饱和寻求转型
近年来，国内彩电销量并不乐观，呈现萎缩趋势，市场竞争激烈。奥维云网（AVC）数据显示，2016年彩电市场首次突破5000万台，2017年彩电又经历了史上最大降幅，零售量规模为4752万台，同比下降6.6%。不过今年以来重点尺寸面板价格下降均超过20%，加上世界杯等体育赛事拉动需求，2018年上半年中国彩电市场零售量规模为2260万台，同比增长3.6%。而海信电器作为彩电龙头企业，国内销售额占有率达到17%，同比提高1.3%，继续保持国内市场第一。
尽管稳坐彩电第一的宝座，可从海信电器2017年年报来看，电视项目占海信总营收的91%，营收项目过于单一。虽然2018上半年中国彩电销售量达到增长，销售额却同比下降2%，再结合海信2018上半年下降的净利润来看，可见彩电市场对海信经营影响之大。
为了减少对电视业务的过度依赖，海信电器开始试水新领域。2018年6月26日，海信发布了号称旗舰手机的海信H20。但有媒体指出，定价2599元的海信H20，其配置非常鸡肋：骁龙636处理器、6GB运存、128GB内存。反观360、小米等配置相同的手机，都只卖1500元左右。海信在定价上的失策，导致H20手机销量异常惨淡。
其实海信早在2001年就生产了我国第一台cdma彩屏手机，曾为cdma市场贡献了60%的成品线路，并位居当时电信产业前三。但是好景不长，2014年运营商重组和手机渠道变革，导致海信手机品牌没落。此次海信手机想要东山再起的野心却遭遇沉重打击，转型之路任重道远。
体育营销过火费用成谜
在努力寻找转型突破点的同时，海信电器在扩大其市场占有率上也绞尽脑汁，并开始在体育营销方面发力，多年来持续投入了澳网公开赛、美国最大赛事竞速团队NASCARXFINITY系列比赛、F1红牛车队。欧洲杯一役后，海信自称，其全球知名度提升了6%，2017年的国际销售收入达39亿美元，同比增长22.3%，其中自主品牌占比达到59.1%。
其后，海信电器更一鼓作气，连忙斥资近1亿美元再次成为了2018年世界杯官方赞助商。海信集团总裁刘洪新声称，这是海信历史上最大手笔的一次体育营销行为。
不过，这次海信电器在世界杯上的轰炸式广告却招致了消费者球迷的反感。其“中国电视，海信第一”的洗脑标语，涉嫌违反新《广告法》不得使用极限用语的规定，因此海信成为了公众争论的焦点，舆论褒贬不一。
值得注意的是，网上曾曝出一份投资者对海信电器的投诉函，称海信电器在报表中未反映出其赞助欧洲杯的费用来源问题，该笔费用共涉及4000万欧元至6000万欧元。海信则回应称，这笔费用并非出自上市公司，因此并未出现在财报中。迄今为止，海信仍未公开这笔赞助款项的具体数额。
此外，海信电器2017年报中亦无说明当年4月发生的世界杯赞助详情，只有“广告费”一项显示支出近7亿元。而2017年和2018年上半年海信净利润均为不到4亿元。看来即便打广告声势浩大如赞助世界杯，也不一定是稳赚不赔的生意。
疯狂跨国收购惹质疑
跨国收购是海信盈利不如预期的主因，其中受到最多质疑的是东芝一役。2017年11月14日，海信与东芝宣布，东芝TVS的95%股权正式转让海信，但根据东芝TVS的财务状况，2017年上半年，其负债总额已经扩大到了16亿元，再加上7.5亿元收购金，海信实际上付出了近24亿元的代价，并使其资产负债率从40%上升至47%。
令人诧异的是，东芝自身目前只保留了中国和日本电视业务，而中国业务是和TCL合资的，TCL占合资企业70%的股份。另外，东芝电视在北美、欧洲、巴西、东南亚、台湾、非洲、中东等全球七大区域的品牌授权属于其他公司，到期时间为2020年左右。
除借收购东芝进行激光电视业务的全球布局外，海信的白电国际化步伐也未停止。今年7月，海信正式收购欧洲老牌家电公司Gorenje95.42%的股份。海信旗下子公司以每股12欧元进行收购，为此支付了1.8亿欧元，约合人民币14.5亿元。Gorenje在厨电和洗衣机等产品方面有较强实力，品牌知名度较高，并在欧洲拥有完整的销售体系。
但由于成本压力和竞争激烈，Gorenje2017年净利润下降84%。海信接手后，Gorenje命运如何，仍是未知数。现在“中国第一”已经不能满足海信的胃口。可海信要想如愿以偿称霸世界，恐怕需要经历更多考验。
