【投资期限】2023年10月27日到期
【业绩基准】8.5%
【投资标的】寿光市滨海远景城镇建设开发有限公司2020年非公开发行公司债券 (第一期) 简称：20远景01（167945.SH）
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【中美经贸情况报告 中美贸易最新消息2019】
二是从经济结构看，美国经济以服务业为主，低储蓄、高消费，本国生产无法满足国内消费需求，需要进口大量消费品。美国只有采取宏观调控政策，量入为出，实现供需平衡，才能从根本上消除贸易逆差。
三是从国际分工看，产业布局在全球展开，国际分工梯度转移。在此过程中，中国在很大程度上承接了过去日本、韩国等其他东亚经济体对美的贸易顺差。美对华货物贸易逆差占美逆差总额的比重从2001年的20%升至2018年的48%，但同期美对日本、韩国、中国香港和中国台湾贸易逆差占比则从23%降至8%。
四是从贸易政策看，美国对华实施严格的出口管制是导致贸易逆差的重要原因之一。美方的出口管制措施涉及10大类约3100个物项，多是美具有出口优势的高技术产品。严格的出口管制政策造成美企业丧失贸易机会。中国进口高技术产品中，自美进口占比从2001年的16.7%下降到2018年的8.2%。据美卡内基国际和平基金会分析，如美将对华出口管制程度调整到对法国的水平，美对华贸易逆差可缩减三分之一。
五是从货币供给看，美元作为全球主要结算和储备货币，其供给不仅取决于美自身经济，还必须满足国际贸易和世界经济增长需要。美对其他国家的贸易净额必须是逆差，否则美元无法流向世界，发挥国际结算和储备货币功能，这是美元特殊地位导致的必然结果。
(三)中美双边贸易中，顺差在中国，利益在双方，美方“吃亏”论站不住脚。
一是中国是美国重要出口市场，美对华出口为美国创造了大量就业。中国是美国货物出口增长最快的市场之一，2009年至2018年10年间，年均增速为6.3%，累计增长73.2%，大幅高于美国对世界其他地区56.9%的平均增幅。中国是美国第三大货物出口市场，是美国飞机、大豆、汽车、集成电路、棉花等产品的主要出口市场。中美服务贸易增长强劲、互补性强。据中方统计，中美服务贸易额从有统计开始的2006年274亿美元增至2018年的1253亿美元，增长了3.6倍。2019年5月美中贸易全国委员会发布的《2019年各州对华出口报告》指出，2009年至2018年10年间，美国对华出口支撑了超过110万个美国就业岗位，中国市场对美国经济至关重要。
二是美方从中美贸易中获利丰厚。中国对美货物贸易顺差中，54%来自外资企业，53%来自加工贸易。中国从加工贸易中只赚取少量加工费，而美国从设计、零部件供应、营销等环节获益巨大。美自华进口大量质优价廉的产品，得以维持较低的通胀率，降低生产成本。自华进口提高了美民众实际购买力，增加蓝领工人等中低收入群体福利。牛津研究院估计，美国自中国进口低价商品在2015年帮助美国降低消费物价水平1%-1.5%。美国运输、批发和零售行业得益于中美贸易，创造大量就业岗位，同样获利颇丰。
三是贸易逆差与经济、就业不存在必然联系。在20世纪30年代大萧条时期，美国贸易是盈余。在上世纪90年代末，美国虽然存在巨额贸易逆差，经济却保持强劲增长。美国商务部经济分析局研究显示，美国就业岗位流失的情况在北美自由贸易协定生效和中国加入世贸组织之前就已出现。美国卡托研究所发布的报告指出，美国制造业岗位减少的原因在产业升级，与中美贸易不平衡没有直接关联。
解决贸易不平衡问题需要中美双方共同努力，相向而行。中方愿积极扩大自美进口，美方也应放宽对华高技术出口管制，积极用好中国国际进口博览会等平台推介美国产品，为化解贸易不平衡创造有利条件。
二、美国从中美经贸合作中获益巨大
美自华获得经贸利益可分为两大类：
(一)美对华销售收入。这是美国企业在中国获得的市场机会，包含两部分利益。
一是美企业对华货物和服务出口，这是境外的美国企业在中国市场获得的销售收入。按照中国海关统计，2017年，美对华货物出口额为1539亿美元，服务出口额为871亿美元，共计2410亿美元。二是在中国投资的美国企业实现的销售收入。根据中国商务部数据，2017年在华美资企业实际销售收入约7000亿美元。
以上两者合计，2017年，美对华销售收入总额约为9400亿美元。
(二)美国自中国获得的资金流入。主要包含三部分利益。
一是中国对美各类投资。截至2017年底，中国对美累计各类投资达1558亿美元。二是中国持有的美国国债。根据美国财政部公布数据，截至2017年底，中国持有的美国国债为1.18万亿美元。三是美国金融机构入股中资金融机构的获利。根据中方统计，美国金融机构作为中国金融机构的战略投资者或者投资人，投资收益约为326亿美元。
以上三者合计，截至2017年底，美国自华获得的资金流入总额达1.37万亿美元。由于投资和持有国债统计通常采用存量概念，美国自中国获得的资金流入是截至2017年底的存量数据。(注1)
结束语
当今世界多极化、经济全球化深入发展，各国相互联系、相互依存的格局不断深化，和平、发展、合作、共赢的时代潮流乃人心所向，以邻为壑的单边主义、保护主义不得人心。
中美经贸合作取得的巨大成就，是两国顺应历史潮流，积极参与经济全球化，加强互利合作的结果，如果仅是一方受益，一方“吃亏”，不可能走到今天。中美两国完全可以相互促进、共同发展，成为互利共赢的合作伙伴。双方应致力于推进更高水平、更高质量的经贸合作，造福两国人民，为世界经济增长和繁荣作出更大贡献。
商务部
2019年6月
(注1)美国自华获得经贸利益的测算均采用两国政府的官方数据。其中，美对华货物和服务出口、在华美资企业销售、中国对美各类投资、美国金融企业投资获利采用中方统计。中国持有美国国债采用美国财政部公布的数据。
南洋科技股票：为什么医药股股性不活跃？
医药股最大问题就是销售费用奇高和药价虚高，引发病患者和社会巨大质疑，背后有什么猫腻，大家心知肚明，一个药厂数亿元几十亿元销售费用进了谁的腰包，真的经得起法律阳关的普照吗？
4+7采购对药厂影响巨大
中国居民看病难看病贵是人所共知，看病贵在哪儿？贵在检查多，检查贵，药费贵，辅料贵，一个感冒花费千余元好像不是新闻，而是旧闻，大病返贫也不是新闻，医保基金负担沉重成为关注的焦点，老百姓缴纳医保基金越来越高，成为一个难以负担之重。
药厂其实也有难言之隐，人在屋檐下哪有不低头，谁愿意拿出白花花的银子还要承担巨大风险。
降低药费虚高成为社会和监管一个共识，改革药品和耗材招投标达成社会一个共同目标，4+7成为改革的目标。
还别说，4+7带来的药品价格下降，还是十分明显的，虽然可以以量带动销售增长，但是对药厂利润的影响究竟有多大，需要未来检验，
京新药业“瑞舒伐他汀”曾经以每片0.78元/片中标，今年海正药业、山德士、正大天晴，中标价10mg的分别为：0.20元/片、0.22元/片、0.30元/片，药价下跌十分明显。市场关注的恩替卡韦价格下跌也是显著的，恩替卡韦去年4+7价格为0.62元，今年恩替卡韦拟中标的有三家，苏州东瑞给出了0.182元/片的报价，北京百奥和广生堂，分别给出了0.196元/片和0.275元（胶囊）的价格。没有招投标以前，一盒价格0.5规格是100多元钱，好几元一颗，药价下跌超过90%。
恩替卡韦作为乙肝长期服用的慢性病治疗药物，药厂销量是巨大的，对病人影响也是巨大的，目前医保报销以后恩替卡韦一个月自费部分大约是130元上下，招投标以后即使不考虑医保报销，两毛钱一颗，即使加上各种费用，价格也会低很多的。
另外对于未中标4+7企业股价影响也是深远的，18年12月6日，“7+4”带量采购预中标结果出炉，乐普医疗参与竞标的两个产品氯吡格雷和阿托伐他汀均未入选，股价马上出现一字跌停，9月24日，集采扩围竞标结果出炉，上次集采以低价中标“瑞舒伐他汀”的京新药业落选，京新药业午后直接跌停。
招投标具有难以预期的不确定，资金从避险角度出发，会对医药股中某些个股进行回避，等待消息面明朗，反映到盘面就是成交相对低迷。
药厂销售费用庞大
销售费用存在是一个企业运行的正常现象，但销售费用动辄好几亿元，而研发费用只有销售费用零头就不太正常了。
2018年上半年共计发生1109亿元销售费用，较2017年同期的760亿元增46%，2018上半年共计实现营业收入6894亿元，同比增22%；共计实现净利润667亿元，同比增24%。
销售费用增速是营收增速的1倍多，占营收的16%，占利润的166%，销售费用竟然比利润还多得多。
这么多销售费用如果认真追究，恐怕某些企业是很难过关的，难以逃避法律风险的，针对社会对销售费用过高问题，财政部官2019年6月至7月开展医药行业会计信息质量检查工作，其中销售费用的真实性要求“穿透式监管，第一批企业是77家。
药厂生产监管更加严格
药品质量事关老百姓生命安全，因此有关部门制定了严格的药品生产管理，建立了GMP制度，对生产环节进行严格管理，但是仍有部分企业心存侥幸，出现了某家企业的疫苗违规违法案件，引发众怒。生物疫苗和制药企业股价出现过一波明显下跌，市场资金谨慎心态可见一斑，此后股价虽然上涨，但有一些担忧还是正常的，
监管对药品的生产飞检更加严格，药厂的成本可能会进一步提高，另外环保检查也日趋严厉，药厂的生产成本可能也会增加。
对于仿制药企业而言，目前面临经营压力会大于拥有自主知识产权的创新企业，尤其是拥有独家产品的企业定价权更有优势，对于仿制药企业投资需要适当谨慎。
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